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银行:(1)资产规模和净息差向好。2019年1月和2月,其他存款性公司总资产分别同比增长7.5%和7.7%,增速较2018年第四季度低于7%的水平出现一定提升,向上拐点迹象明显。我们以AA级5年期企业债与1年期银行理财产品收益率之差模拟银行净息差的变动趋势,则3月息差为0.6%左右,高于1-2月约0.4%的水平,银行净息差或出现向上趋势。(2)银行年初以来滞涨,且估值具有吸引力。银行2019年以来仅上涨21%,涨幅在一级行业中位居倒数第二。银行市盈率TTM和市净率分别为7.16倍和0.92倍,均为市场最低,且市盈率和市净率分位数为45%和17%,与其他行业相比偏低。(3)银行有外资增持潜力。银行业陆股通持股占自由流通市值比例为4.16%,在所有行业中位居中游,年初以来北上资金增持银行业的幅度为23%。作为A股市值最大的板块且具有显著的估值优势,银行业有外资增持的潜力。

中金表示,6月以来出库节奏明显放缓,6月仅出库183个项目,较此前月均700余个大幅减少,出库项目投资额也下降至2042亿元。更值得注意的是,6月项目总投资回升——单月净入库项目的投资额从之前数月的净减少回升至净增加1744亿元。截至6月底,PPP项目的总数为12,534个、总投资额17.2万亿元,较5月底均有所回升。

在众多消费金融从业者看来,消费金融就是一片亟待开发的“蓝海”。2019年政府工作报告指出,要持续释放内需潜力,充分发挥消费的基础作用,并提出要发展消费新业态新模式。消费金融作为一种新业态新模式,能够促进消费升级,拉动内需,促进经济从生产驱动型向消费驱动型转型。去年以来,国家出台多项政策明确鼓励消费金融创新,为行业发展创造了良好的政策环境。

图23:银行间质押式回购利率维稳资料来源:Wind资讯,瑞达研究院图24:中证主要期限国债到期收益率1月下降资料来源:Wind资讯,瑞达研究院汇率方面,1月人民币汇率先涨后跌,美元兑人民币中间价从12月31日的6.9762升一路至1月21日的峰值6.8606,随后下行。双方关系缓和并签署第一阶段协议,改善了市场对中国经济的预期,从而引致人民币大幅走高,而新冠疫情的影响,使得人民币走低。从外汇占款、热钱与远期结售汇数据来看,外汇市场在12月表现平稳。受新冠疫情,自1月17日之后,在岸人民币即期汇率贬值幅度很大,离岸人民币汇率一度跌破7。但疫情对经济的影响会是短暂的,人民币汇率也可能跟随疫情发展而波动,汇率问题不会成为当前货币政策的牵绊。

具体来看,1月发行的地方债以新增债为主,总量超过3600亿元,其中,新增专项债为1400多亿元。1月31日披露的发行信息显示,除浙江外,其余6地发行的均为新增一般债券。分析人士指出,一般债在发行时面临的限制较少,资金腾挪空间更大,发行难度也相对更低,因而1月新增一般债的发行进度快于新增专项债。

创业者拉起一个团队做一件事,能够生存下来已经很好了,但是从投资人的角度来说,我看中一个企业,我要投他,我希望他成为伟大的企业,潜台词是什么意思呢?你要在某个细分领域让人眼前一亮,增长100倍,我才有可能投资你。大家一定要想清楚这个问题,大家觉得创业很难,其实本质是这个。如果没有成功或者暂时没有成功,没有关系,有很多的原因。

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